本报讯 近期泰国在资本管制上的反复是整个亚洲区经济所面对的资金流入问题的缩影。最新一期《中银经济月刊》结合泰国处理该问题的经验和教训，分析资金流入对香港和中国内地经济及金融的启示。

　　报告首先指出，泰国在关于资金流动的重大金融政策上出尔反尔，这不仅说明其对资金流入的根本问题仍未有有效解决方法，同时，其政策的公信力也被拖至低谷。泰国的政策目标在于遏止泰铢的升值压力以维护其出口竞争力，但问题是对于资金的来源和产生无法加以控制，在长、短期以及投资、投机资金上，也不可能主观地作出取舍，因此资本管制难以奏效。报告认为，有分析把泰国实行资本管制的动机归咎于人民币兑美元升值幅度不及泰铢，这并不成立，因为泰国对华贸易仍有大幅盈余，加上中、泰的经济与贸易规模根本不能相提并论，汇率的影响绝对被夸大，况且资金流入中国的总额较泰国要高出十几倍。

　　欧元之父蒙代尔早就提出过，在固定汇率、有效的货币政策和资金自由流动三者之间任何政策只能三选其二，而不可能三者兼得。中国在选择对人民币汇率和利率实行有效管理的同时，也仍然实行资本管制，结果是主要因经常账盈余而带来的庞大资金流入对内地货币政策构成干扰，当然尚未达到酿成危机的地步。迄今为止中国采用了发行央行票据、提高存款准备金率和加息等手段作为应对。因此，报告相信未来中国对资金流动继续放松而非收紧管制是大势所趋。(郭蕾)

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