穆一凡

　　多数美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 下称“Fed”)的官员指出，尽管美国住房市场明显降温，但对整体经济活动的影响却较为温和。

　　从伯南克(Bernanke)到各联邦储备银行行长均已表示了这种观点。这些官员们试图量 化住房市场的疲软对整体经济的影响。

　　达拉斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Dallas)经济学家John Duca周三发表的一篇研究报告指出，近期内住房市场的疲软可能继续制约美国经济增长，住房价格增速放缓，甚至价格下跌，或许意味着消费支出的刺激因素有所削减。

　　但他表示，住房价格对消费支出的整体影响取决于两个方面，一是传统意义上的财富效应，二是资产增值抵押贷款(Mortgage Equity Withdrawal, 简称MEW)。而目前，除了传统意义的住房财富效应的影响之外，住房价格还将对消费支出造成多少影响仍未可知。

　　这篇报告指出，对于房价估值是否的确过高尚无共识，同时对于将房产抵押再融资的兑现行为很难预测。

　　Duca指出，通过分析美国有限的经济数据可以发现，在2000~2005年期间，资产增值抵押贷款的大幅上升可能每年推动消费支出增长了1至3个百分点。

　　这表明房价增速放缓至1%~4%，可能会在几年中拖累消费支出增长减少1%~2%，并令国内生产总值增速放缓0.75至1.5个百分点。

　　Duca最后指出，消费支出放缓风险是决策者们监控房价及房产增值抵押贷款的原因之一。

　　更多精彩内容请浏览第一财经的网站：www.china-cbn.com

　　中国首选，价值之选！欢迎订阅第一财经日报!

　　订阅电话：021—52132511(上海)10—58685866(北京)020—83731031(广州)0755—82416077(深圳)